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国盛宏观:有可能调整赤字率吗?

时间:2022-06-17 11:37    来源: 创业资本圈   作者:余梓阳
国盛宏观:有可能调整赤字率吗?

作者:熊远,穆仁文

郭盛证券首席经济学家熊源博士

郭盛证券宏观研究员穆仁文

事件:5月全国一般公共预算收入同比-32.5%,1-5月累计同比-10.1%(前值-4.8%),扣除留抵税退税后累计收入同比2.9%(前值5%);5月份全国一般公共预算支出同比增长5.7%(前值-2%),1-5月累计同比增长5.9%(前值:5.9%)。

结论:和5月份经济社会融合数据一样,5月份财政收入也有所好转,但降幅仍然较大,进一步指向经济仍在底部,政策仍需全力稳增长。财政方面有三大关注点:存量政策如专项债项目的落地;发行特别国债、调整赤字比例和其他可能的增量政策;以下省份金融体制改革加快。

1.一般财政收入增速有所好转,但降幅仍然较大,退税和疫情仍是主要拖累;财政支出步伐在4月份放缓后明显加快,交通等基建项目是主要推动力。

2.政府性基金收入持续下降,土地出让依然低迷;政府性基金支出加快,主要是专项债券发行和使用加快。

3.回过头来看,财政政策作为逆周期调节的重要工具,可以遵循三个方向:

gt;存量政策:按照计划,专项债券将于6月底前发行,这标志着存量政策的财政资金已基本到位。后续将抓紧专项债券、津贴和退税的落实,特别是专项债券项目的落地。

gt;增量政策:据我们测算,年内资金缺口约为1.2万亿元。建议继续发行专项国债是必要的,也是可行的,但6月份发行的可能性不大,需要关注后续会议(按计划8月份一次,10月份一次)。此外,调整赤字率也是一种选择(历史上有三次,1998年、1999年和2000年)。

gt;财政体制改革:6.13国务院印发省以下财政体制改革方案,有助于明确省以下财政事权和支出责任,理顺省以下政府间收入关系,完善省以下转移支付制度。