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2022年传媒中期策略报告:“政策底”确立长期投资机会持续推荐互联网、游

时间:2022-06-17 08:19    来源: 创业资本圈   作者:沐瑶
2022年传媒中期策略报告:“政策底”确立长期投资机会持续推荐互联网、游

传媒行业有望迎来行情拐点,“股票配置行情”有望转为“板块配置机会”,估值和业绩有望形成戴维斯双击。

1.宏观层面:中国文化软实力的影响范围逐渐扩大,媒体估值体系有望重新评估。目前,游戏出海已经形成了规模化的趋势,而Tik Tok和申远在全球范围内都取得了巨大的成功。中国文化软实力的反向输出已经开始形成趋势,有望成为硬实力之后的发展重点。

2.介观层次:

“政策底”开始确立,传媒行业政策边际向好。我们之前强调过,受到政策严格监管的传媒互联网行业是一个高度迭代和创新的行业,政策的稳定性和一致性是维持传媒板块盈利的确定性和可持续性的重要因素。3月16日的财委会会议和4月29日的中共中央政治局会议都明确表示,未来政策将趋向常态化监管,政策将保持稳定和一致。我们认为未来传媒行业的政策会积极,监管突然的概率会降低。

互联网/元宇宙的媒体沉浸主线已经确立,有望重现移动互联网发展的市场预期。

3.微观层面:企业商誉风险得到充分释放,同时政策积极,新的业态和模式不断涌现。未来公司基本面的确定性和成长性将逐步改善。

逻辑上,建议继续关注“此前受政策打压的传统行业”和“没有明确监管措施的新兴行业”的布局,对(游戏)、(超宇宙)等相关行业的机会保持乐观。同时建议关注商业模式亟待改变的营销、影视行业。具体的受益逻辑如下:

1.受政策严格监管,商业模式良好的行业。

对于之前受流动性、中美博弈、强监管预期影响的(互联网行业),建议关注短视频等优质互联网媒体形式和内容电商等新商业模式;

建议在推荐版号发布、确立长期基本面投资价值(游戏行业)时,关注用户年龄结构变化导致的ARPU价值提升、反向“手到擒来”、游戏出海三大趋势。

2.监管未触及的新内容、新业态,比如。

基本面:元宇宙前期,G/B等大型项目有望率先产生经济效益,推荐有一定业绩的(虚拟展业)。(2)主题:关注想象力较大的创新领域,如(NFT)、(虚拟数字人)。

3.同时建议关注此前受政策打压,商业模式逻辑受到冲击的影视行业;商业模式亟待创新的营销行业。

资本提案

受流动性、中美博弈、强监管预期影响,互联网龙头继续厮杀,已进入超跌区间。我们继续看好未来互联网3.0时代的新机会,核心推荐社区短视频龙头(Aauto quickers-W),同时关注超跌的互联网龙头(美团-W)、(腾讯控股)等。

沉浸在互联网中是未来的发展趋势,元宇宙处于发展的最早期。相对于C端应用(需要接入终端的普及),我们认为G端/B端项目有望率先落地。目前,各个国家和地方政府已经陆续出台了与元宇宙相关的政策,城市馆、展馆、主题馆、企业馆等。,以及文旅演艺活动,有望成为虚拟文创项目的首批应用场景。推荐核心展馆创意设计负责人(朱),关注文旅活动创意设计负责人(文化)、(丝路视界)等。近期多个一线城市将召开元宇宙峰会,元宇宙板块主题性机会凸显(同时要考虑外部环境变化对风险偏好的影响)。建议关注NFT方向(视觉中国)、(三人行)、(世界秀);元平台方向(天地在线);虚拟人方向(蓝色光标),(华阳联众)。

我们长期看好游戏行业基本面,短期政策扰动有望推动游戏行业积累。目前游戏公司股价因版号暂停出现深度回调。版号重新发行后,行业确定性已经确立,具有长期投资价值。建议关注运营能力强,有成熟的精品游戏研发能力和出海发行能力(三七互娱);一个(完美世界),具备研发优质产品的能力,并持有端游《诛仙世界》;再研发,小而美(千兆);产品矩阵丰富,抗风险能力强(网易-S);受游戏版本号影响较大的那些(?????????????????????11111111111111;11111111

风险警告

文化软实力影响小于预期、政策监管态度小于预期、疫情导致企业经营状况小于预期、元宇宙进展小于预期、新增文化基础设施需求小于预期等风险。