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董事长被查、大股东债台高筑,民生证券能否顺利IPO?

时间:2022-06-15 19:09    来源: 创业资本圈   作者:杜玉梅
董事长被查、大股东债台高筑,民生证券能否顺利IPO?

作者:林

冯鹤年被调查的消息公布后,民生证券首次公开回应此事件。

6月13日,民生证券发布公告称,冯鹤年涉嫌违法被调查,无法履行职责,暂时无法预测持续时间。目前公司已经开始研究其他符合条件的人员来履行冯鹤年相应的职责,维护公司正常的经营秩序。

6月10日,中央纪委国家监委网站发布消息称,中国证券监督管理委员会山东证监局原党组书记、局长冯鹤年涉嫌严重违纪违法,目前正接受纪律审查和监察调查。

冯鹤年于2015年7月辞去山东证监局局长职务,选择下海,2016年底出任民生证券董事长。在他执掌民生证券的近六年时间里,公司进入了高速发展期,规模和盈利指标在非上市券商中名列前茅,以投行“黑马”的姿态吸引了业界的目光。

目前,民生证券正处于推进三年上市计划的临界点。核心管理层的突然变动会影响公司的IPO进程吗?同时,第一大股东泛海控股负债累累,其在民生证券的股权被冻结。会阻碍民生证券独立上市吗?

投行“黑马”,利润快速增长。

冯鹤年于2016年底正式出任民生证券董事长。当时,提高经营业绩是民生证券的核心。当年,民生证券录得营业收入15.29亿元,同比下降近50%;净利润1.58亿元,同比下滑80%以上。

泛海控股在2016年年报中提到,民生证券要着力提升经营业绩,推动业务创新和转型,培育新的增长动力。

冯鹤年执掌民生证券期间,公司进入加速发展期,总资产规模5年间扩张约1.6倍。

年报数据显示,2016年末,民生证券总资产约335.48亿元,净资产110.33亿元;截至2021年末,公司总资产达550.26亿元,归属于母公司的净资产达152.26亿元。

与此同时,民生证券经营业绩大幅上升。2019年至今,全年营收同比增长超过30%。2021年,净利润已经突破十亿元。

年报数据显示,2019年至2021年,民生证券全年营收分别为26.88亿元、36.2亿元和47.26亿元;净利润分别为5.32亿元、9.19亿元和12.23亿元。在此之前,民生证券年营收十亿元,净利润很难突破5亿元大关。

在收入和利润增加的同时,民生证券主营业务高歌猛进,投行业务发展最快。

民生证券年报显示,2021年,公司完成IPO项目31个,再融资项目18个,投行业务手续费净收入20.31亿元。截至去年年底,有37个IPO项目正在接受审查。

从行业排名来看,民生证券已经是投行的一匹“黑马”。根据中国证券业协会披露的证券公司经营业绩排名,到2020年末,民生证券总资产506亿元,排名36/102;净资产138.95亿元,排名42/101。

主营业务行业排名方面,2020年民生证券投行业务收入16.13亿元,接近郭进证券,排名11/99;承销和保荐业务收入15.31亿元,排名11/97。

其他业务的收入在很多行业都是中游。根据上述统计,2020年全年,民生证券证券经纪业务收入5.21亿元,排名49/100;投资业务收入918万元,排名58/93。

2017年以来,民生证券投行业务呈现快速发展的良好势头,各项业务排名快速上升,行业地位日益凸显。

分类上,民生证券2017年评级为A级后,未来两年评级为BBB,2020年起评级为BB。

分散股权或寻求上市

近年来,中型券商一直在寻求上市,民生证券也不例外。

今年2月,冯鹤年在民生证券策略会上谈及公司IPO计划,为民生证券上市定下时间表。

冯鹤年表示,公司已开始筹备上市,要力争三年内登陆资本市场,快速提升民生证券的综合竞争力和发展能力,发展成为在行业内具有影响力和核心竞争力的证券公司。

民生证券在2021年年报中也提到,上市已成为公司新发展阶段的重要战略目标。未来3~5年,将基于上市领先战略,实现公司各项业务的稳步发展。

事实上,民生证券寻求上市已经有了苗头。2020年初以来,泛海控股股权持续“瘦身”,民生证券股权逐渐分散,引发业内猜测——不排除泛海控股将逐步出清民生证券股权,为民生证券上市目标扫清最大障碍。

据不完全统计,自2020年3月泛海控股首次出售民生证券的消息传出后,在不到一年半的时间里,泛海控股在民生证券的持股比例已从87.65%降至27.47%。

2021年8月,民生证券不再纳入泛海控股合并报表。

与此同时,民生证券完成了“反向混改”。

2020年8月,民生证券股东股权转让引入战投。同时转战上海,落户浦东新区,实现了“反向混改”模式。引进上海两级国资10家,合计17亿元,上海等地国资占比超30%。

目前,民生证券已经成为典型的“国有股东+民营股东+员工持股”的混合所有制结构。业内有观点认为,这不仅符合证券行业未来竞争发展的要求,也为民生证券独立上市扫清了道路。

三年上市目标能否顺利实现?

在民生发展大步向前的时候,掌舵者被立案调查,会阻碍公司IPO吗?

有中介人士告诉记者,从一般企业的IPO程序来看,如果公司董事长被立案调查,公司可以履行更换程序,免去其董事长职务。

“就一般公司而言,采取类似的纠正和补救措施不太可能影响IPO。而且IPO项目是有整体节奏安排的。”上述人士表示,公司IPO期间如遇重大舆情,在特定情况下,中介机构可能要履行核查责任。

另一位前资深券商保代对记者表示,预计董事长被调查不会影响民生证券原定的IPO计划。

“我们还要关注冯鹤年被立案侦查的原因。结合他的工作经历,是不是证券监管系统发生的事情?还是民生证券期间?”该人士表示。

然而,民生证券的“麻烦”不仅是被董事长调查,还陷入了泛海控股的债务之中。

6月13日,民生证券第一大股东泛海控股发布公告称,当日,公司通过查询全国企业信用信息公示系统获悉,北京金融法院冻结了公司持有的民生证券股份有限公司31.03%股权,期限为三年。

泛海控股表示,冻结事项涉及的关联方为民生信托。公司将与民生信托进行友好协商,争取尽快解决纠纷,解除被冻结的公司资产。

此外,泛海控股所持民生证券股权因中山证券债券交易纠纷已被冻结。

泛海控股2021年年报显示,2021年10月25日,公司收到北京金融法院送达的《协助执行通知书》,由武汉公司和民生证券转达。中山证券有限责任公司因与泛海控股发生债券交易纠纷,向北京金融法院提起诉讼,冻结公司持有的武汉公司89.23%股权和公司持有的民生证券31.03%股权。冻结期为三年,自2021年10月22日至2024年10月21日。