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焦灼的美联储又被逼加息

时间:2022-06-17 09:44    来源: 创业资本圈   作者:苏婉蓉
焦灼的美联储又被逼加息

目前物价飞涨的美国,除了普通百姓,还有千方百计控制通胀却“屡战屡败”的美联储。

在2022年的两次加息都没有奏效后,6月份,无路可走的美联储开始“诉诸危险战术”。当地时间15日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点,至1.5%至1.75%之间。

这一数字也创下了美联储自1994年11月以来的最大加息纪录,引起全球关注。

进攻的美联储正面临“一地鸡毛”

在谈到大幅加息的原因时,美联储董事长鲍尔强调,向上的通胀预期是一个重要因素。此外,货币政策的灵活性是其选择更大幅度加息的原因,也将是美联储未来选择加息路径的目的。

但事实远没有鲍威尔描述的那么温和。数据显示,5月份美国物价超预期上行,消费者物价指数达到8.6%,创下3月份以来40年新高。美国的通胀危机正在发酵并失控,民怨愈演愈烈。

针对通胀困境,5月31日,美国财政部长珍妮特·耶伦承认,她过去对通胀趋势的看法是错误的,经济遭受了意想不到的巨大冲击,推高了能源和食品价格,供应链瓶颈严重影响了经济。

另一方面,为了抑制通货膨胀,美联储在3月份将利率提高了25个基点,在5月份提高了50个基点,在6月份提高了75个基点。从这一串数字不难看出,美联储相对温和稳健的加息措施已经无法应对美国不断恶化的物价。此前加息缩表的结果不及预期。

民生银行首席研究员文彬分析,此轮通胀的主要原因是供给端影响,从紧的货币政策短期内对控制通胀作用有限。所以美联储只能抑制需求端,改变人们对未来的通胀预期。

在华安证券分析师何宁看来,今年美国将举行中期选举,通胀能否得到有效控制将是拜登政府的关键政绩。在这种情况下,美联储不仅将面临高通胀压力,还可能面临来自白宫的政治压力,其紧缩压力将进一步加大。

因此,尽管加息会给美国经济带来更多的不确定性和风险,但面对通胀危机的“一地鸡毛”,美联储别无选择。抑制通胀的频繁失败也让美联储陷入了舆论风暴。

中信证券研究部首席海外宏观经济分析师崔蓉此前提到,美联储对通胀形势的误判导致其此前在6月和7月加息50个基点的前瞻性指引落空。沉默期,美联储只能通过媒体“让”市场形成更高的加息预期,公信力渐行渐远。

图:美国一家超市在结账区收银员和顾客之间设置了玻璃隔断,防止相互感染。中新社记者沙宇挺摄

美国经济进入“死胡同”?专家:或将利用衰退终结通胀

5月份CPI公布后,关于美国经济衰退的谈论从未停止。例如,6月13日,摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼(james gorman)警告说:“随着美联储更积极地抗击通胀,美国经济衰退的可能性正在上升。以前我预测衰退的风险是30%,现在我把这种可能性提高到了50%。”

在15日的记者会上,鲍威尔也就美国经济是否会衰退做出了回应。但他一直强调,没有经济放缓的迹象。

但崔融表示,美联储经济预期的总结与鲍威尔的说法存在矛盾。SEP显示,2022年美国经济增长率预测大幅下调至1.7%,首次低于美国潜在增长率。

据崔荣分析,一系列情况都在表明,美国经济衰退正在逐渐逼近。“在通胀明显放缓之前,美联储很难停止加息。很有可能只有通过美国的衰退才能降低本轮通胀。”

平安证券首席经济学家钟也认为,目前美国和全球通胀形势依然严峻,美联储和市场似乎都在做“最坏的打算”。年内加息至3.5%左右可能是合适的。这是一个很可能使美国经济“硬着陆”的限制性水平。

文彬认为,随着美联储加息和收缩继续推进,可能导致失业率上升,美国经济面临滞胀风险,货币政策也将面临两难境地。

在美国股市方面,何宁指出,在美联储持续快速加息的情况下,美国股市将面临美国经济增长和美联储持续加息的双重压力。一方面,在加息不变的情况下,美国经济增长将继续放缓,美股收益预计将面临较大压力;另一方面会给美股估值带来很大压力。因此,美国股市现在面临较大的下行压力,其波动性也可能上升。

最近美股持续下跌。15日加息落地后,美股三大指数收盘时集体上涨。道琼斯工业平均指数上涨1.00%,标准普尔500上涨1.46%,纳斯达克上涨2.50%。

“在不确定性下跌后,美股市场可能会迎来阶段性喘息,但后续市场主导逻辑可能会转向经济衰退,盈利打压对美股可能仍为利空。”崔荣分析。

美债方面,在何宁看来,目前3.4%左右的10年期美债收益率已经反映了美联储更加激进的加息缩表之路。短期内,由于美联储保持鹰派紧缩政策,美国债券收益率可能保持高位波动。

图片:美国纽约。于虹摄,新金融宫

美联储未来如何加息?

美联储在会议声明中强调,将坚定致力于将通胀率恢复至2%的目标。这表明,为了抑制通货膨胀,加息无疑将继续。然而,鲍威尔声称,加息75个基点是不正常的,但目前来看,下一次会议仍有很大可能加息50个基点或75个基点。

在崔荣看来,石油和食品价格的高企、夏季出行需求的激增以及居住项目增长势头不减,可能导致6月份美国CPI同比增速仍处于8.5%左右的高位,美国通胀可能仍处于第三季度的见顶过程。因此,预计美联储将在7月的议息会议上继续加息75个基点,年内加息终点可能在3.25%左右。

何宁还认为,不能排除美联储在7月至9月加息75个基点的可能性,这将取决于通胀形势。

一些新兴经济体需要警惕衰退风险。

对于加息对全球市场的影响,文彬表示,美联储货币政策收紧带来溢出效应,加剧了国际金融市场的波动,美元指数持续走强,导致一些经济结构脆弱的新兴市场经济体面临经济衰退、货币贬值和债务危机的风险。