道森股份溢价3.5倍收购换道新能源智造扣非两连亏舒志高套现16亿让出控制
全球市场环境发生了巨大变化，传统的石油能源行业受到了巨大冲击。行业公司道森股份也迎来重大变革。
今年6月8日，道森股份披露完成相关股权转让，公司实际控制人由舒变更为赵伟斌。
舒出让道森股份控制权的背景是，2020年和2021年，道森扣除非经常性损益后的净利润已经连续两年亏损。舒高智退出时并没有赔钱。他套现约16.47亿元。
6月13日晚间，道森股份宣布收购资产，距离赵伟斌正式上任仅5天。
根据公告，道森股份将通过本次收购转入新能源智能制造轨道。受益于行业的高景气度，标的公司近年来经营业绩快速增长。据此，本次收购的溢价率约为3.5倍。
道森股份高溢价买赛道能成功转型吗？截至今年一季度，公司流动性不是很充足，潜在风险不容忽视。
官方易手5天力推转型
就在易主之后，道森股份马不停蹄地推进产业转型。
6月13日晚间，道森股份发布收购资产公告。同日，公司与深圳首泰信息产业中心、深圳腾西信息企业签署收购协议。公司拟以自有资金或自筹资金4.25亿元收购其共同持有的宏天科技有限公司(以下简称“宏天科技”或“标的公司”)51%的股权。
这是道森股份正式易手后的首次资产收购。今年6月8日，公司披露股权转让进展，称相关股权转让事宜已完成，公司实际控制人变更为赵伟斌。
这次收购是一次高溢价交易。截至2021年12月31日，以评估基准日为基准，鸿天科技100%股权采用收益法评估，评估值约为8.33亿元，较其账面净资产约1.87亿元大幅增加，增值率约为346.95%。
高溢价收购，道森股份认为物有所值，目标公司是优质资产。
宏天科技成立于2012年4月25日，注册资本1亿元。公告显示，宏天科技是国内知名的新能源智能装备制造商，也是国内锂电池铜箔设备领域的知名企业。专注于为电解铜箔企业提供一站式规划设计方案、机电智能设备、软硬件系统、自动化设备定制服务。目前，其各种设备产品已成为行业的标杆。
标的公司为国家级高新技术企业，先后在中日建立了RD中心，实现了高精度电解铜箔设备的国产化，打破了进口设备对国内高端电解铜箔市场的垄断。目前已成功研发出直径3米、宽1.82米的超大尺寸电解铜箔阴极辊、造箔机及配套设备，可稳定生产高端超薄锂电池铜箔3.5um产品和5G高频高速电子信息产品用9um超薄标准铜箔。该技术的创新突破，创下了全球电解铜箔设备行业的新纪录。
目前，宏天科技的电解铜箔阴极辊、造箔机、阳极板、高效铜熔炉、表面处理器等核心产品年生产能力超过1000套。其主要客户覆盖众多锂电池材料头部企业，包括韩国金日、台湾省南亚、长春集团、诺德、嘉源科技、钟毅科技、超华科技、金川集团等国内外知名企业。
近年来，标的公司经营业绩快速增长。2020年、2021年和今年一季度，其营业收入分别为1.94亿元、3.84亿元和4593.08万元，对应的净利润分别为4174.48万元、7793.87万元和598.68万元。
6月14日晚间，道森发布补充公告，对高溢价收购进行进一步说明。公司预测，2022年至2026年，标的公司主营业务收入分别为3.99亿元、4.5亿元、4.87亿元、5.12亿元和5.22亿元，2027年及以后为5.22亿元。
基于高溢价收购，交易对方也做出了相应的业绩承诺。2022年至2024年，标的公司扣非净利润分别不低于8500万元、1.15亿元、1.6亿元，三年合计不低于3.6亿元。
令人意外的是，在二级市场上，收购道森股份遇到了用脚投票的投资者。6月14日，道森股份早盘大幅高开后迅速下跌，11时跌停。直至全天交易结束，仍跌至9.98%。
但从4月27日到6月13日，其股价从18.88元/股涨到28.95元/股，累计涨幅53.34%。
持续损耗转换的需求是迫切的
高溢价收购道森股份也是无奈之举，公司急需转型。
2015年12月10日，道森股份通过韶关IPO登陆a股市场。自上市以来，总体而言，公司的经营业绩不尽如人意。
上市前一年的2014年，公司实现营业收入9.61亿元，同比增长26%，净利润和扣非净利润分别为1.08亿元和1.1亿元，同比增长76.85%和144.02%。
2015年，上市当年，公司营业收入、净利润、扣非后净利润分别为5.9亿元、0.28亿元、0.26亿元，同比分别下降38.55%、74.36%、76.09%。2016年营业收入进一步下滑至4.17亿元，扣除的净利润和扣非净利润分别为亏损6000万元和6800万元。
2017年至2019年，其营业收入和净利润实现快速增长，营业收入分别为8.3亿元、11.69亿元和13.10亿元，对应净利润分别为0.29亿元、0.89亿元和1.12亿元。
然而，这种良好的势头无法持续。2020年和2021年，公司营业收入分别为8.48亿元和11.75亿元，同比变动幅度为-35.28%和38.58%；净利润为0.40亿元和-0.36亿元，同比下降96.13%和920.15%；扣非净利润为-1200万元和-5600万元，同比下降111.39%和363.26%，连续大幅下滑，连续亏损。
今年第一季度，经营状况没有好转。公司营业收入2.92亿元，同比增长68.41%，净利润-2100万元，仍亏损。
此前，道森股份对2021年的亏损进行了解释，称由于全球新冠肺炎疫情的持续影响，公司海外销售业务持续低迷，尤其是在美国。虽然公司积极开拓国内市场，国内销量大幅增长，但不足以弥补海外市场的下滑。国内原材料价格大幅上涨，经营成本上升，市场竞争加剧，利润率下降。美元与人民币汇率的向下波动也对公司净利润水平产生一定影响。据该公司称，为扩大各行业产品和开拓市场领域而积极采取的措施见效缓慢。
事实上，除了新冠肺炎疫情的持续影响，道森盈利能力的下降与市场环境的显著变化有直接关系。
正如道森在宣布收购鸿天科技股权时所解释的，疫情和国际贸易环境的变化导致公司核心的国际市场订单大幅萎缩。更重要的是，全球一些知名汽车厂商宣布将定期退出燃油车制造，全面布局新能源汽车市场，势必对传统石油能源行业造成一定冲击，并进一步向上游扩散，从而影响公司现有的石油装备制造业务。
在这种情况下，道森股份迫切需要实施产业转型突破。
产业转型前，道森股份先转手。
截至2021年末，道森股份的控股股东为宝冶机械公司、道森投资和江苏科技投资，分别持有道森股份26.10%、39.15%和0.98%的股份，合计持股66.23%。江苏科技创新投资为道森投资的全资子公司，舒分别持有宝冶机械公司和道森投资59.16%的股权。因此，是舒公司的实际控制人。
去年10月26日，道森投资、宝冶机械与云柯新材料、华盛汇、宁波明鹰签订股权转让协议，道森投资、宝冶机械合计出售公司50%的股份。其中，宝业机械放弃其持有的公司全部股份，道森投资转让其持有的公司23.9%的股份。转让价格为15.84元/股，转让总价为16.474亿元。
到今年6月，所有股权转让事宜已经完成。由此，道森股份易主，舒套现16.47亿元。
